60 to 10：医药巨头形成记 ——医药行业近20年并购历程分析
日期：2016/5/11
自2015年11月以来，医药巨头辉瑞和艾尔建1600亿美元的天价并购计划便吸引了全球市场的目光。然时至2016年4月5日，这桩几成全球史上最大的一宗医药并购案，由于美国出台歇制税负倒置交易的新规而告吹，成为近年来医药界最令人瞠目的新闻之一。
作者：Linda
编辑：沙莫
多年来，医药企业出于扩张规模，全球性产业布局，寻找新的利润增长点，扭转业绩，避税等目的，青睐于并购这一资本运作方式。另一方面，医药并购在很大程度也受到全球经济，政治，地理，人文等因素以及资本市场的影响。
下面将着重对1995年至2015年这二十年间并购活跃的全球十大制药公司10亿美元以上的重大交易进行梳理。
如图所示，在短短二十年中近60家公司通过并购整合成为10大制药公司，这种整合有助于大型制药企业在增强实力的同时减少竞争，并加速产业链的完善以及市场的全球化。
经由并购辉瑞实现了巨大增长。辉瑞公司始建于1849年，是由表兄弟查尔斯·辉瑞和查尔斯F.尔哈特在纽约市成立的一个精细化学品生产厂。1950年土霉素的发现使其转型成为一个以研究为基础的制药公司。随后辉瑞进行了多次大型并购，包括2000年以1118亿美元收购华纳-兰伯特公司，主要是为了获得立普妥的控制权。2002年，同意购买法玛西亚公司价值600亿美元的股票，从而获得西乐葆（塞来昔布）的所有权利，法玛西亚本身是经由一系列的并购包括对普强，塞尔和孟山都的兼并形成。2009年1月26日，辉瑞同意以689亿收购惠氏。2015年2月，又以152亿美元收购Hospira。2015年11月23日，辉瑞和艾尔建宣布将合并，涉及金额约1600亿。但在2016年4月6日，由于美国出台歇制税负倒置交易的新规而宣布取消。
诺华公司于1996年由汽巴-嘉基和山德士实验室合并而成。而汽巴-嘉基则是由J.R.嘉基公司和CIBA合并成立于1970年。2005年，诺华以82.9亿美元收购赫素和EonLabs公司，极大地壮大了其仿制药分支机构山德士。2006年底，诺华公司同意以51亿美元获得凯龙公司的完全控制权。2010年，诺华公司支付393亿美元完全收购爱尔康（世界上最大的眼部护理公司）。2012年以15亿现金收购Fougera制药。
赛诺菲是赛诺菲圣德拉堡公司和安万特公司之间一系列合并的结果，而赛诺菲圣德拉堡公司是由赛诺菲与圣德拉堡公司合并成立于1999年。安万特公司则是由罗纳普朗克S.A.并购赫斯特美罗（HMR）成立于1999年，HMR本身则是1995年由赫司特公司与Cassella，罗素优克福和马里昂梅里尔·道合并形成。赛诺菲-安万特公司成立于2004年，由赛诺菲圣德拉堡公司以650亿美元收购安万特公司而成。2010年初，赛诺菲-安万特以约19亿美元收购Chattern公司。2011年，在以约201亿美元收购Genzyme公司后，赛诺菲-安万特公司更名为赛诺菲。
罗氏自1994年首次以53亿美元收购Syntex公司后开始它的并购历程，以获得在美国医药市场的立足点。2002年，罗氏公司通过一笔价值约14亿美元的交易获得一家日本公司的大多数股权，从而得以合并其日本子公司日本罗氏与日本中外制药株氏会社。2008年1月2日，罗氏以34亿美元收购医疗诊断公司Ventana Medical Systems 。2009年3月罗氏又以468亿美元收购基因泰克，成为该年度大宗交易之一。
默克公司由默克家族始建于1668年。1993年11月，默克以60亿美元收购Medco Containment Services公司。2009年，默克公司通过一宗410亿美元的交易兼并灵葆雅。先灵葆雅此前于2007年以144亿美元从阿克苏诺贝尔收购了欧加农。而当时的欧加农则是2004年Diosynth和原欧加农之间合并的结果。2014年6月，默克公司宣布以38.5亿美元收购Idenix制药，同年12月以95亿美元收购Cubist制药，而Cubist制药此前已于2013年7月以16亿美元兼并了Trius医疗和 Optimer公司。2014年12月，默克公司又宣布以37.5亿收购瑞士生物技术公司OncoEthix。
强生业务涉及消费品、制药和医疗器材三大领域。其制药分支由 Janssen &Cilag构成，Janssen & Cilag是由杨森制药与Cilag合并形成于1995年。强生在2006年以166亿美元收购了辉瑞的消费保健业务，成为该公司最大的一宗收购。强生的其它主要并购交易还包括2013年以10亿收购阿拉贡制药和2014年以17.5亿收购Alios生物制药。
1999年阿斯特拉与捷利康集团合并组建阿斯利康。经过一系列小型收购后，2004年阿斯利康宣布其首个10亿美元级别的交易，即收购剑桥抗体技术公司，2007年，又以约152亿美元收购MedImmune公司。2012年，阿斯利康以13亿美元收购Ardea生物科学。2013年，再以43亿美元自施贵宝手中收购Amylin公司。2015年，以27亿美元收购ZS制药。2015年，阿斯利康继续买盘，以40亿美元获得Acerta公司55％的多数股权。
葛兰素史克（GSK）是葛兰素威康和史克必成公司之间一系列合并的结果。葛兰素威康由葛兰素和宝来惠康于1995年合并建立。而史克必成公司则是由1982年史克同贝克曼公司合并后再于1989年与必成公司合并而成。 葛兰素威康和史克必成于2000年1月合并形成GSK。GSK于2001年以12亿美元收购布洛克药物公司。之后于2009年以36亿美元收购施蒂费尔实验室公司，2013年以30亿美元收购人类基因科学公司。至于诺华和GSK之间价值200亿美元的资产互换协议本文暂且不表。
并购对于梯瓦公司当前的成功贡献巨大。如今的梯瓦公司是1976年 Assia, Zori和原梯瓦公司之间合并的结果。2006年，梯瓦公司首次以74亿美元完成了对IVAX公司的收购。梯瓦还以75亿美元收购了Barr制药。2010年，梯瓦再以50亿美元收购Ratiopharm公司，并在次年以68亿美元收购Cephalon公司。2015年，继35亿美元收购Auspex制药之后，梯瓦宣布其最大宗交易即以405亿美元收购艾尔建公司的仿制药业务。
吉利德科学公司，自1999年以来已完成约15宗收购交易。其数十亿美元级别的收购包括2009年以14亿美元收购CV医疗和2011年以104亿美元收购Pharmasset。
自20世纪90年代以来，随着全球经济一体化发展的日益深入以及市场竞争的逐渐加剧，跨国并购成为医药行业跨国资本运作的主要方式。而今，这股并购浪潮在全球经济增速减缓的大环境以及相关政策的影响下有所放缓，但从中长期的发展趋势来看，基于创新需求，专利悬崖所导致的新兴市场诉求等驱动因素，医药行业的并购仍将持续，好戏远未结束，譬如近期的2016年4月28日赛诺菲宣布拟以93亿美元收购Medivation公司。后续将进行跟踪!
信息来源：医药人才互推平台
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