【二婚】云南白药：郭家学的“滑铁卢” 会不会成为陈发树的金矿？
日期：2017/4/30
来源 ▏医健内参
文 ▏内参哥
云南白药的“头婚”典礼是在2004年12月。东盛集团掌门人郭家学傍着中国医药集团（简称“国药集团”）合资成立“中国医药工业有限公司”（简称“国药工业”，国药占51%，东盛占49%），再以“国药工业”为平台，与云南白药的母公司云南医药集团合资设立新云药集团，双方各占50%，国药工业出资7.5亿。“婚礼”办得热热闹闹，郭家学作为当家人，戴上了新云药集团董事长的王冠，一时风光无二。
不过，也有人评价那次并购为“蛇吞象”，虽说郭家学包装了个国资身份。果然，好景不长，这场“婚姻”从2004年9月订婚到2006年4月解约，只维持了短暂的一年半。婚前，郭家学为之魂牵梦绕，企望缔造一个医药王国；婚后双方却诸多方面磨合不顺，郭家学终于梦断春城，彻底退出。
当初，郭家学拿到新云药集团50%的股权，付出现金7.5亿元。如今，新华都掌门人陈发树，拿到云南白药母公司云药控股50%的股权，单方增资近254个亿。粗粗估算下，时隔13年，“聘金”涨了快34倍。
为什么是新华都？
新华都是谁？一家成立于1995年1月的实业集团，以商超为主，投资涉及房地产、旅游、矿业，曾经是紫金矿业的第二大股东。
在此之前，新华都从未有过与医药业务的交集，为何会参与到云南白药的混改中来？这与新华都董事长陈发树对云南白药的“执着”情结，或者说云南白药是陈的一块“心病”，不无关系。
新华都掌门人陈发树
早在8年前，陈发树就差点儿成了云南白药的二股东。2009年9月，云南红塔与陈发树签订了股权转让协议，约定红塔集团将所持云南白药12.32%股权、以每股33.54元的价格，转让给陈发树。五天之内，陈发树付齐了全额的股权转让款22亿元，云南红塔向陈发树开具了收款专用发票。据报道，之前的2009年5月，陈发树减持紫金矿业(601899)1.01%的股份，套现近13亿元，似乎早已做好接盘准备。
可是，两年多过去，股权迟迟不能过户。2012年1月，红塔集团的主管部门中国烟草总公司一纸红头文件，拦住了陈发树对云南白药的接盘。该文件称，“为确保国有资产保值增值，防止国有资产流失，不同意本次股份转让”。当时，云南白药股价飙升至每股50元左右，比陈发树协议买入的两年前，涨幅已经超过49%。
这两年后的文件定论有些蹊跷。根据2009年8月云南白药发布的公告，云南白药接到云南红塔集团通知，按照相关部门“烟草企业退出非烟投资”的要求，云南红塔集团拟退出在云南白药的二股东地位。很显然，云南红塔当初既遵照上级指令，对外挂牌转让，就不会将民资排除在外，也不排除由民间资本接盘的可能。若仅仅因为协议签订两年之后，股价猛涨，就终止转让协议，这明显有悖市场经济的契约精神，对民营资本有失公允。
这里面，最终否决协议，是中烟总公司（由财政部主管）的单方决定，还是有云南省国资主管部门介入的影子，不得而知。此后，“十分委屈”的陈发树，直接起诉了红塔集团，该案最终闹到最高人民法院。诉讼经过5年之久，以陈发树败诉告终。
经过八年的曲折历程，新华都还是要揽云南白药入怀。撞了南墙，也不回头。这是陈发树对药业的执着梦，还是他不愿服输的赌气？恐怕只有陈发树自己知道。
话语权：白药控股=云南白药？
2016年12月28日，云南白药实际控制人云南省国资委、与公司控股股东白药控股及新华都签订了三方协议，约定新华都对白药控股单方进行增资，以取得白药控股50%股权，另外50%股权归属云南省国资委。此次混改以白药控股整体资产作价，以增资扩股的方式，引入民企新华都集团的现金资本约254亿元。白药控股高管将不再保留省属国企领导身份和职级待遇，新任公司高级管理人员将按市场化方式选聘。
与郭家学入主新云药集团一样，云南省国资委与新华都在白药控股中的股权仍是各占50%，目标都指向核心资产——上市公司云南白药。惟一不同的是，郭家学的东盛集团对云药集团重组后,对云南白药形成的是“三级控股”模式，即：国药工业占股新云药集团50%，持有云南云药有限公司51.95%的股权,云南云药持有云南白药51%的股权。郭家学距离核心资产云南白药，其实隔了很多道“防火墙”，很难有实际的话语权、话事权。弄得云南白药，如同《西游记》中朱紫国王妃手腕上的带刺手串儿，美女只可远观，却近身不得。
而陈发树的新华都对云南白药的控制少了一个环节：新华都占股白药控股50%，白药控股持有云南白药41.52%。当初顶在云南白药头上的云药集团和云药公司，已经不复存在，在云南省国资委网站上省属国企名单里出现的是“云南白药控股有限公司”，即“白药控股”。减少了好几层“婆婆”，从新华都角度来看，是一件好事。
上市公司云南白药董事长王明辉
失落的王明辉？
根据云南白药官网消息，新改选的白药控股董事会共4人，其中紫金矿业前总裁王建华出任白药控股董事长，新华都集团董事总裁陈春花入选董事，另外两名董事分别为云南财经大学教授汪戎、西南财经大学博士、中山大学博士后纳鹏杰。资料显示，汪戎曾任云南铜业独立董事、云天化和云南建工外部董事；纳鹏杰曾任锡业股份、云南地矿、滇西水泥等股份公司的独立董事。从履历上看，汪戎、纳鹏杰与矿业有着不少渊源，或者换句话说，是陈发树与王建华建议引进董事会的。
新一届白药控股董事会，原来云南白药一方并无一人进入。此前担任白药控股总裁已八年之久的王明辉，此次只是受聘出任白药控股总经理，并非白药控股董事，在控股股东里的话语权恐怕难有多少了。未来，陈发树会否再派驻董事，改组云南白药董事会，进一步控制王明辉麾下的云南白药，也实属难料之事。
王明辉，目前担任上市公司云南白药董事长，1999年起即任云南白药总裁，后在董事长职位上王明辉坚守了13年以上，也是云南白药两次“婚姻”自始至终的亲历者、见证人。由王明辉执掌十数年的云南白药团队，与新一届的白药控股董事会打交道，与并无多少药业经历的控股股东磨合，其间应当还有很长的路要走。
4月17日，云南白药总部召开了云南白药控股有限公司混合所有制改革干部大会。会后，在接受云南省电视台采访时，云南白药集团股份有限公司战略委员会办公室主任李云鹏说了这么两句话：“白药控股虽然国有股权的比例下降了，但是对企业拥有的现金一下子增加了很多，200多亿的现金对咱们的发展后劲非常有利。”、“他们这种转换身份的事情，大家都觉得是很正常的，因为白药集团原来是一个纯国有的企业，而我们所处的这个医药或者健康产业又是一个纯市场化的环境，所以大家都盼着这么做（混改），这样才对整个企业的发展带来一种新的活力。”
对于云南白药这块金字招牌，也是“唐僧肉”，资本市场垂青已久。受限国资体制等种种主客观、内外部因素，终于完成混改，也属不易。
郭家学折腾两年进入，维持一年半后退出。陈发树辗转8年进入，正处蜜月期，但愿更长久。
对于云南白药，云南省国资委的期望是：云南白药控股可以充分借助国有资产和民营资本的优势，以真正的市场竞争主体向千亿级企业目标进发。
祝贺云南白药“嫁”入豪门，也祝愿联姻双方“婚后更幸福”。
信息来源：E药经理人
|
